Die SMAG Mobile Antenna Masts AG („SMAG“ oder die „Gesellschaft“), ein etablierter Entwickler und Hersteller von einsatzkritischen mobilen Mastsystemen für Militär- und Verteidigungsanwendungen, gab heute ihre Pläne für einen Börsengang bekannt. Das Angebot soll sowohl neu ausgegebene Aktien aus einer Kapitalerhöhung der Gesellschaft als auch den Verkauf bestehender Aktien durch die SMAG Group GmbH (der „verkaufende Aktionär“) umfassen, die sich vollständig im Besitz der AEQUITA SE & Co. KGaA („AEQUITA“) befinden.
Das angestrebte Gesamtvolumen der Transaktion soll einen erheblichen Streubesitz und einen liquiden Markt für die Aktien der Gesellschaft schaffen. Die Gesellschaft strebt einen Nettoerlös aus der Grundkapitalerhöhung von rund 30 Mio. Euro an. AEQUITA, der derzeitige alleinige Anteilseigner der Gesellschaft, wird ebenfalls bestehende Aktien verkaufen und beabsichtigt, nach dem Angebot eine erhebliche Beteiligung zu behalten. Es wird erwartet, dass sich AEQUITA und die Gesellschaft zu üblichen Lock-up-Vereinbarungen verpflichten werden.
SMAG erwirtschaftet den überwiegenden Teil seines Nettoumsatzes mit Anwendungen im Verteidigungsbereich und in verwandten Bereichen. Im Geschäftsjahr, das am 31. Dezember 2025 endete, erzielte das Unternehmen 99,1 Prozent seines Nettoumsatzes mit missionskritischen mobilen Antennenmastsystemen für militärische Anwendungen. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Salzgitter, Deutschland.
Der Vorstand von SMAG besteht aus dem Chief Executive Officer Ulrich Feindt und dem Chief Operating Officer Kai Oppermann, die beide umfangreiche Erfahrungen in der Verteidigungsindustrie und im operativen Geschäft in das Unternehmen einbringen. Sie werden von einem sehr erfahrenen Aufsichtsrat unterstützt, dessen Zusammensetzung im Prospekt dargelegt wird, der im Zusammenhang mit dem Börsengang veröffentlicht wird.
„Die Gefechtsfelder von morgen erfordern eine zuverlässige, schnell einsetzbare Kommunikationsinfrastruktur, und SMAG setzt diese hohen Qualitätsstandards bereits seit über 50 Jahren. Als vertrauenswürdiger Partner der führenden europäischen Rüstungskonzerne und als Spezialist, der fest in bedeutende militärische Streitkräfte eingebunden ist, nehmen wir eine einzigartige Position im Ökosystem der Primes und Neo-Primes ein.
Europas strukturelles Bekenntnis zur Aufrüstung, das durch die sogenannte Zeitenwende beschleunigt wurde, stellt eine einmalige Chance dar, und die Erlöse aus unserem Börsengang werden direkt in die Produktionskapazitäten und die internationale Reichweite fließen, die erforderlich sind, um unseren beträchtlichen Auftragsbestand abzuarbeiten. Wir sind stolz darauf, diesen deutschen Champion der Verteidigungstechnologie an die Börse zu bringen und neue Investoren willkommen zu heißen, die am nächsten Wachstumsabschnitt von SMAG teilhaben können“, so Ulrich Feindt, Chief Executive Officer der SMAG.
Ein europäischer Hersteller von missionskritischen mobilen Antennenmast-Systemen für Verteidigungsanwendungen
SMAG ist ein europäischer Hersteller von einsatzkritischen mobilen Antennenmastsystemen für Verteidigungsanwendungen, die Konnektivität für das moderne Gefechtsfeld gewährleisten. Das 1974 gegründete Unternehmen mit Hauptsitz in Salzgitter blickt auf eine über 50-jährige Tradition deutscher Ingenieurskunst zurück und beschäftigt zum 31. März 2026 rund 170 Mitarbeiter.
Mit mehr als 2.000 im Einsatz befindlichen Mastsystemen in über 20 Ländern, die 15 NATO-Streitkräfte sowie die Streitkräfte in weiteren sechs Nicht-NATO-Ländern versorgen, und einem Kundenstamm von mehr als 50 führenden Rüstungsunternehmen, OEMs und Regierungsbehörden hat sich SMAG als unverzichtbarer Wegbereiter für die Kommunikationsverbindungen auf dem Gefechtsfeld innerhalb des gesamten NATO Bündnisses etabliert.
Das Unternehmen nimmt eine strukturell einzigartige Position als einziger Hersteller von selbsttragenden, abspannfreien mobilen Antennenmastsystemen, teilweise mit einer Höhe von bis zu 40 Metern oder einer Tragkraft von bis zu 600 kg. Da 99,1 Prozent seines Nettoumsatzes aus dem Verteidigungsbereich stammen und der Qualitätsstandard „Made in Germany“ tief in seinen Produkten verankert ist, ist SMAG eine seltene und überzeugende, rein-deutsche Verteidigungstechnologie-Investition.
Der Börsengang des Unternehmens erfolgt zu einem entscheidenden Zeitpunkt: Deutschlands strategische Neuausrichtung im Rahmen der „Zeitenwende“ hat die europäischen Verteidigungsausgaben grundlegend neu definiert und treibt ein strukturelles Nachfragewachstum voran, für dessen Erschließung SMAG einzigartig positioniert ist.
SMAG: Technische Leistung und einsatzerprobte Produkte für die moderne Kriegsführung in verschiedenen Einsatzbereichen
SMAG liefert eigenen Angaben zufolge erstklassige technische Leistung. Die selbsttragenden, abspannfreien Mastsysteme des Unternehmens lassen sich in weniger als 10 Minuten aufstellen, erreichen Höhen von bis zu 40 Metern, tragen Nutzlasten von bis zu 600 kg und arbeiten zuverlässig bei Windgeschwindigkeiten von über 120 km/h, wodurch sie sich in einzigartiger Weise für die hohen Anforderungen der modernen, domänenübergreifenden Kriegsführung eignen.
Im Gegensatz zu herkömmlichen, mit Abspannseilen gesicherten Mastsystemen, dieumfangreiche Verankerungs- und Standortvorbereitungsarbeiten erfordern, bietet die Architektur von SMAG einen entscheidenden Vorteil beim schnellen Einsatz, der in umkämpften Einsatzgebieten von zentraler Bedeutung ist. Die Systeme des Unternehmens kommen in einem wachsenden Spektrum einsatzkritischer Anwendungen zum Einsatz: taktische Kommunikation, bodengestützte Luftabwehr, Drohnenabwehr und Radarunterstützung, elektronische Kriegsführung sowie Grenzkontrolle und Schutz kritischer Infrastrukturen.
Diese domänenübergreifende Anwendbarkeit erweitert strukturell den adressierbaren Markt und den Kundenstamm von SMAG, da die europäischen Streitkräfte ihre Streitkräftestrukturen modernisieren. Die Fertigungsanlagen von SMAG in Salzgitter umfassen rund 10.000 Quadratmeter spezielle Produktionsfläche, wobei sich das Unternehmen einen weiteren Standort gesichert hat, um die Gesamtkapazität bis Ende 2027 auf mehr als 20.000 Quadratmeter zu erweitern.
Durch die Investition in einen neuen Schweißroboter wird sich die Produktionskapazität für Mastkomponenten auf etwa 300 Komponenten pro Jahr verdoppeln. Eine Bruttogewinnmarge des Managements von 55,0 Prozent im Jahr 2025 spiegelt die hohe Wertschöpfung und den hohen technischen Anspruch des Produktangebots von SMAG sowie die Preisgestaltungsmacht wider, die sich aus der Spezialisierung des Unternehmens ergibt.
Wichtiger Wegbereiter für Prime- und Neo-Prime-Unternehmen in modernen Verteidigungsanwendungen
SMAG agiert im Zentrum des europäischen Beschaffungsökosystems im Verteidigungsbereich als entscheidender Spezialanbieter sowohl für etablierte Prime-Unternehmen als auch für die nächste Generation von Neo-Primes im Bereich Verteidigungstechnologie. Das Unternehmen hat bei einigen der strategisch wichtigsten Plattformen Europas den Status eines „Programme-of-Record“-Anbieters erreicht.
Die Mastsysteme von SMAG haben sich im „Tactical Wide Area Network“-Programm der Bundeswehr bewährt und werden im Rahmen eines im Februar 2026 unterzeichneten Zehnjahresvertrags (Laufzeit bis Februar 2036) mit 54 bestätigten Systemen und vertraglichen Optionen für weitere 337 Systeme eingesetzt; ebenso im Patriot-Luftabwehrsystem für die Schweizer Armee.
Diese Positionierung als etabliertes Programm wird voraussichtlich hohe Wechselkosten, langfristig wiederkehrende Nettoumsatzströme sowie erhebliche Markteintrittsbarrieren für potenzielle Wettbewerber mit sich bringen. Indem sich SMAG im Zentrum des Beschaffungsprozesses positioniert und sein technisches Know-how nutzt, um die Beschaffungsspezifikationen zu beeinflussen, hat sich das Unternehmen vom Komponentenlieferanten zum Architekten von Mastlösungen entwickelt und so ein gesundes und wiederkehrendes Nachfrage-Flywheel in seinem gesamten Kundenökosystem geschaffen.
Der Kundenstamm des Unternehmens umfasst führende europäische Rüstungskonzerne, aufstrebende Rüstungsunternehmen und Regierungsbehörden, wobei zu den Endnutzern unter anderem die deutsche Bundeswehr, die Schweizer Armee, die Griechische Armee, die Niederländische Armee, die Polnische Armee, die Estnische Armee sowie die Streitkräfte der Vereinigten Arabischen Emirate zählen.
Schnell wachsender adressierbarer Markt, angetrieben durch den globalen Superzyklus der Verteidigungsausgaben
SMAG ist ideal positioniert, um vom bedeutendsten strukturellen Anstieg der europäischen Verteidigungsausgaben in der jüngeren Geschichte zu profitieren. Die Erklärung des NATO-Gipfels in Den Haag vom Juni 2025 verpflichtet alle NATO-Mitgliedstaaten (mit Ausnahme Spaniens, das sich nur zu einer Erhöhung seiner Ausgaben auf 2,1 Prozent des BIP verpflichtet hat, mit dem Argument, dass dies ausreiche, um die Fähigkeitsanforderungen zu erfüllen) zu einem neuen Mindestziel für Verteidigungsausgaben in Höhe von 3,5 Prozent des BIP für die Kernverteidigung sowie zusätzlich bis zu 1,5 Prozent des BIP für breitere Sicherheitsinvestitionen bis 2035, was zu kumulativen zusätzlichen europäischen Verteidigungsinvestitionen in Höhe von schätzungsweise rund 3,5 Billionen Euro führen wird.
Zusätzlich zur NATO-Haager-Gipfelerklärung haben Deutschlands EUR 100 Mrd. Sondervermögen und die Zeitenwende“ , die strategische Neuausrichtung der deutschen Außen- und Verteidigungspolitik, die deutschen Verteidigungsausgaben von rund 55 Mrd. Euro im Jahr 2022 auf 94 Mrd. Euro im Jahr 2025 und voraussichtlich auf 167 Mrd. Euro bis 2030E in die Höhe getrieben, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 12 Prozent im Zeitraum von 2025 bis 2030E entspricht; die kumulierten deutschen Verteidigungsausgaben im Zeitraum 2026–2030E werden auf rund 708 Mrd. Euro geschätzt.
Deutschland macht im gleichen Zeitraum etwa 28 Prozent des kumulierten bedienbaren Zielmarktes für mobile militärische Mastsysteme in Europa aus. Die Verteidigungshaushalte der europäischen NATO-Staaten werden zwischen 2025 und 2030E voraussichtlich mit einem CAGR von etwa 9 Prozent wachsen. Der bedienbare Zielmarkt von SMAG für mobile militärische Mastsysteme wird voraussichtlich mit einem CAGR von etwa 16 Prozent auf 1,0 Mrd. Euro bis 2030 wachsen, wobei die kumulierte europäische Nachfrage im Zeitraum 2026–2030E auf etwa 4,5 Mrd. Euro für rund 11.000 Systeme geschätzt wird.
Programme der Bundeswehr legen zunehmend Referenzarchitekturen für nachfolgende europäische Aufträge fest, was den Heimmarktvorteil von SMAG als strukturellen Treiber für den paneuropäischen Umsatz stärkt.
Etablierter Vertriebsbeschaffungsprozess und Strategie zur Vertriebsausweitung
SMAG profitiert von einem etablierten Vertriebsbeschaffungsprozess sowie skalierbaren Fertigungskapazitäten, die eine nachhaltige Plattform für eine bedeutende und hoch profitable operative Größenordnung bilden. Das Unternehmen ist über zwei Hauptumsatzkanäle tätig: Direktverträge mit den Streitkräften der NATO-Mitgliedstaaten und programmbezogene Partnerschaften mit führenden europäischen Rüstungsunternehmen.
Dieses Zweikanalmodell sorgt für eine Diversifizierung des Nettoumsatzes und stärkt die Positionierung von SMAG als bevorzugter Partner für mobile Antennenmastsysteme für das gesamte Spektrum der mit der NATO verbundenen Plattformen. Durch die tiefe Einbindung in die Beschaffungs- und Spezifikationsphase großer Programme wandelt SMAG seine Rolle vom Ausrüstungsanbieter zum Lösungsarchitekten und schafft so ein sich selbst verstärkendes Nachfrage-Flywheel, da jedes erfolgreiche Programm sowohl Nachfrage im Aftermarket als auch Einfluss auf die Referenzarchitektur bei nachfolgenden europäischen Aufträgen generiert.
Die internationalen Nettoumsätze des Unternehmens (ohne Deutschland) machten im Jahr 2025 rund 72 Prozent des Nettoumsatzes aus. SMAG beabsichtigt, die Internationalisierung und den Ausbau des Vertriebs durch „Local-for-Local“-Produktionsstandorte – vor Ort und für den lokalen Markt –, länderinterne Produktions- und Vertriebskapazitäten, Vertriebspartnerschaften sowie gezielte Investitionen in Vertriebspersonal voranzutreiben, damit SMAG die europäischen Verteidigungsmärkte mit einem „Made in Germany“-Qualitätsstandard bedienen kann, der auf lokaler Ebene bereitgestellt wird.
Das Segment Aftermarket und Dienstleistungen machte im Jahr 2025 rund 18 Prozent des Nettoumsatzes aus und stellte eine wachsende, margenstarke wiederkehrende Nettoumsatzquelle dar, die auf der weltweiten Basis des Unternehmens von mehr als 2.000 im Einsatz befindlichen Systemen beruhte.
Hervorragende Nettoumsatzprognosen bei deutlichem Rentabilitätswachstum
SMAG hat ein anhaltendes zweistelliges Wachstum verzeichnet: Der Gesamtumsatz stieg von 26,9 Mio. Euro im Jahr 2024 auf 34,0 Mio. Euro im Jahr 2025, und für 2026E wird ein Gesamtumsatz von 55–60 Mio. Euro prognostiziert, was einer CAGR des Gesamtumsatzes von ca. 46 Prozent im Zeitraum 2024–2026E entspricht. Das Unternehmen strebt für 2026E eine bereinigte EBIT-Marge von 19–21 Prozent an, was den operativen Hebeleffekt widerspiegelt, der der skalierbaren Produktionsplattform von SMAG innewohnt. Die mittelfristigen Finanzziele sind eine CAGR des Gesamtumsatzes von über 40 Prozent und eine bereinigte EBIT-Marge von rund 35 Prozent, wobei das Nettoumlaufvermögen bei etwa 11 Prozent des Gesamtumsatzes und die Investitionsausgaben unter 2 Prozent des Gesamtumsatzes liegen sollen, was dem „Asset-Light“-Modell des Unternehmens entspricht.
Die Free-Cashflow-Konversion (definiert als Free Cashflow geteilt durch das bereinigte EBITDA) erreichte im Jahr 2025 130 Prozent und spiegelt damit den hohen Cashflow des Geschäfts wider. SMAG arbeitet ohne Bankverschuldung und verfügt per Dezember 2025 über eine Netto-Cash-Position von 8,4 Mio. Euro. Zum Stand Dezember 2025 beläuft sich der Gesamtauftragsbestand auf 1,4 Mrd. Euro, bestehend aus 140 Mio. Euro Festaufträgen, 1.031 Mio. Euro Rahmenaufträgen und 229 Mio. Euro Soft-Aufträgen. Dies entspricht etwa dem 41-Fachen der Gesamtleistung des Unternehmens im Jahr 2025 und bietet eine beispiellose mehrjährige Ertragsprognose. Die Qualität und Laufzeit dieses Auftragsbestands spiegeln den fest verankerten Status von SMAG als „Programme-of-Record“-Lieferant sowie die lange Laufzeit der europäischen Beschaffungszyklen im Verteidigungsbereich wider.
Börsengangerlöse für Wachstum mit klarem strategischem Plan
SMAG verfolgt eine klare Strategie, um die steigende Nachfrage seitens der führenden Rüstungsunternehmen und der Streitkräfte der NATO-Mitgliedstaaten in profitables, nachhaltiges Wachstum umzuwandeln, seine Position als bevorzugter Partner für mobile Antennenmastsysteme im gesamten NATO-Ökosystem zu stärken und seine kommerzielle Reichweite auf bisher wenig erschlossene europäische Verteidigungsmärkte auszuweiten.
Das Unternehmen strebt einen Nettoerlös von rund 30 Mio. Euro aus der Ausgabe neuer Aktien an, um (i) Investitionen in Automatisierungstechnologien zur Verdopplung der Produktionskapazität für Mastkomponenten, den Ausbau der Produktionskapazität am Standort Salzgitter – einschließlich der Erweiterung der Produktionsfläche auf über 20.000 Quadratmeter bis Ende 2027 – sowie den Ausbau der Vertriebsorganisation des Unternehmens zu finanzieren; (ii) zur Bereitstellung von zusätzlichem Betriebskapital, um den Aufbau von Lagerbeständen zu unterstützen und die fristgerechte Abwicklung des bestehenden Gesamtauftragsbestands des Unternehmens sicherzustellen; und (iii) zur Stärkung der Bilanz.
AEQUITA wird parallel zur Erstemission bestehende Aktien verkaufen. AEQUITA beabsichtigt, nach Abschluss des Angebots ein engagierter langfristiger Aktionär zu bleiben und eine erhebliche Beteiligung am Unternehmen zu behalten.
Weitere Einzelheiten zum geplanten Börsengang
Das Angebot wird voraussichtlich aus einem öffentlichen Angebot in Deutschland sowie aus internationalen Privatplatzierungen bei qualifizierten Anlegern außerhalb Deutschlands bestehen. Die Aktien der SMAG AG sollen im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse zum Handel zugelassen werden. Der endgültige Angebotspreis, die Anzahl der angebotenen Aktien und das Gesamtvolumen des Angebots werden nach Abschluss des Bookbuilding-Verfahrens festgelegt. Im Zusammenhang mit dem Angebot fungiert Cantor als alleiniger globaler Koordinator und alleiniger Bookrunner.
Quelle: SMAG Mobile Antenna Masts AG
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