HGH konzipiert, entwickelt, montiert und vertreibt elektro-optische und Infrarot-Systemlösungen für militärische und zivile Anwendungen. Das Unternehmen wurde 1982 in Frankreich gegründet und beschäftigt derzeit mehr als 130 Mitarbeiter, wobei der Schwerpunkt auf Forschung und Entwicklung (F&E) liegt.

HGH verfügt über ein äußerst agiles, auf geistigem Eigentum (IP) basierendes Geschäftsmodell, das hervorragend zu Theon passt. Die Übernahme würde das Produktportfolio von Theon im Bereich Multi-Domain-ISR (plattformgebundene Elektro-Optik) sowie das Angebot an Lösungen zur Drohnenabwehr (Counter-UAS) erweitern. Diese Lösungen basieren auf fortschrittlichen Erkennungs- und Klassifizierungsfähigkeiten, die auf der proprietären, ITAR-freien Technologie von HGH sowie einzigartigen, patentierten KI-Funktionen beruhen.

Dies stellt einen bedeutenden Meilenstein in der Strategie von Theon dar, sich rasch als führender Anbieter im Bereich der plattformgebundenen Elektro-Optik zu etablieren. Der Schritt folgt auf die Übernahme von Kappa Optronics und den dort verzeichneten Auftragszuwachs, die Investition in ShockEOS – gefolgt von der Auswahl des PHYLAX-Gimbals von Theon durch Rheinmetall – sowie das Joint Venture mit Safran zur Entwicklung elektro-optischer Systeme für unbemannte Flugsysteme (UAS). Diese Entwicklungen belegen, dass der Ansatz von Theon bereits greifbare wirtschaftliche Erfolge erzielt; die Integration von HGH würde den Beitrag des Bereichs Multi-Domain-ISR zu Umsatz und Rentabilität von Theon maßgeblich steigern.

Theon: Frankreich wird wichtiger Standort

Die Vereinbarung unterstreicht das strategische Engagement von Theon in Frankreich, baut die dortige industrielle Basis aus und stärkt die Verbindungen zu französischen Zulieferern und Kunden. Frankreich wird sich zu einem wichtigen Exportstandort sowie zu einem Zentrum für KI-Forschung und -Entwicklung für Theon entwickeln und dabei auf den bestehenden KI-Kompetenzen von HGH aufbauen.

Theon übernimmt 100 Prozent der Anteile an HGH zu einem EV/EBITDA-Multiplikator im mittleren bis oberen Zehnerbereich (vor Synergieeffekten) bzw. zum ca. Zehnfachen des EBITDA nach voller Realisierung der Synergien (auf Run-Rate-Basis) bis zum zweiten oder dritten Jahr. Es wird erwartet, dass die Übernahme im Jahr 2027 zu einer Steigerung der EBITDA-Marge sowie zu einem Anstieg des Gewinns pro Aktie (EPS) im mittleren einstelligen Prozentbereich führen wird.

HGH erwirtschaftet einen Umsatz von rund 40 Mio. Euro und verzeichnet seit 2023 ein Umsatzwachstum (CAGR) von ca. 30 Prozent bei einer EBITDA-Marge von über 40 Prozent. Zum Zeitpunkt der Vereinbarung verfügte HGH über einen Auftragsbestand von rund 70 Mio. Euro. Nach Abschluss der Transaktion werden das Managementteam und die Belegschaft im Unternehmen verbleiben und Anreize erhalten, die starke Geschäftsentwicklung weiter voranzutreiben.

Die Finanzierung der Transaktion erfolgt über eine von BNP Paribas bereitgestellte Brückenfinanzierung, die vollständig durch Fremdkapital abgelöst werden soll. Eine Kapitalerhöhung ist nicht vorgesehen.

Christian Hadjiminas, Gründer und CEO von Theon, kommentierte: „Dieser Meilenstein markiert den nächsten Schritt zur Stärkung unserer exportorientierten Präsenz in Frankreich und zur Beschleunigung unserer Expansion im Bereich Multi-Domain-ISR. HGH ist ein europäischer Pionier mit einem einzigartigen Angebot an Hochleistungssystemen, die über integrierte KI-Funktionen verfügen. Bei Theon bauen wir einen neuen europäischen Spitzenanbieter für elektro-optische Verteidigungssysteme auf, indem wir tragbare und plattformbasierte Systeme in ein vernetztes Ökosystem integrieren; dies verbessert das Lagebild und bietet unseren Kunden fortschrittliche Entscheidungsgrundlagen.“

Vincent Leboucher, Präsident und CEO von HGH, kommentierte: „Wir freuen uns sehr über die exklusiven Gespräche zur Bündelung unserer Kräfte mit Theon, um die einzigartigen Produkte und Kompetenzen von HGH einem breiteren Kundenkreis weltweit zugänglich zu machen. Das Management von HGH unterstützt die strategische Vision und den Geschäftsplan von Theon voll und ganz und ist davon überzeugt, dass Theon bestens positioniert ist, um die kommerzielle Reichweite von HGH zu vergrößern und Synergien in Forschung und Entwicklung zu erzielen. Wie THEON ist auch HGH ein innovationsgetriebenes Unternehmen, das großen Wert auf Kundenzufriedenheit legt – wir blicken voller Erwartung auf das, was wir gemeinsam aufbauen können.“ Rothschild & Co fungiert als alleiniger Finanzberater für Theon; PwC führte die Due Diligence in den Bereichen Finanzen, Steuern und Recht durch, während Bredin Prat als Rechtsberater federführend tätig ist.

Der Abschluss des Anteilskaufvertrags erfolgt nach Abschluss des gesetzlich vorgeschriebenen Verfahrens zur Beteiligung des Betriebsrats (CSE). Der Vollzug der Transaktion steht unter dem Vorbehalt üblicher Bedingungen, einschließlich behördlicher Genehmigungen, und wird für das vierte Quartal 2026 erwartet.

Text: Redaktion / af

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